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股指期货主力合约转换的判别法则选择研究

2019-08-05 02:05 来源: 震仪

  股指期货主力合约转换的判别法则选择研究_电子/电路_工程科技_专业资料。总3 3卷 第 2期 兰 州 财 经 大 学 学 报 J o u r n a l o f L a n z h o u Un i v e r s i t y o f F i

  总3 3卷 第 2期 兰 州 财 经 大 学 学 报 J o u r n a l o f L a n z h o u Un i v e r s i t y o f F i n a n c e a n d Ec o n o mi c s Vo L 3 3 N o . 2 Ap r ., 201 7 2 0 1 7年 4月 股指期货主力合约转换的判别法则选择研究 ● 林 祥友 , 邓传 红 , 何 帅 ( 成都 s E_ z . 大 学 商 学院 , 四川 成都 6 1 0 0 5 9 ) 摘 要 : 该文分别以 日 低频数据和 1 分钟高频数据作为数据基础, 以持仓量最大标准和成交量最大标准作为主力 舍 约转换的判别标准 , 构 建 主 力 合 约 转 换 的 4类 判 别 法 则 , 研 究 不 同判 别 法 则 确 定 的 股 指 期 货 主 力 合 约 转 换 时 点 的差异性 和有效性。对我 国沪深 3 0 0股指期货连 续 1 O次主力合约转换 进行 实证 分析 , 得到 的结论是 : 以不 同判别 法则确 定的主力合约转换 时点存在 明显的差异性 , 以持仓 量最大标准确定 的主 力合 约转换 时点 比以成 交量最 大标 准 确 定 的 主 力 合 约 转 换 时 点更 早 , 以 高频 数 据 确 定 的 主 力 合 约 转 换 时点 比 以低 频 数 据 确 定 的 主 力 合 约 转 换 时 点 具 有更 强的时效性 。其 中, 基 于低频数 据的持仓量 最大标 准和基 于高频数据的成 交量 最大标 准的判别 法则是股指期 货 主 力合 约 转 换 的 最 优 选 择 。 关键 词 : 股指期货; 主力合约; 成交量; 持仓量; 低频数据; 高频数据 中 图分类 号 : F 8 3 0 . 9 1 ; F 2 2 4 文献标 识 码 : A 文章 编号 : 1 0 0 4 . 5 4 6 5 ( 2 0 1 7 ) 0 2 . 0 3 3 — 1 1 一 、 引言 货 主力合 约与 非 主力合 约 的价格 运 动趋 势和 相互 关系 , 正确 判 断股 指 期 货 合 约 的 价格 波 动 同成 交 量、 持 仓量 等数 量 指标 之 间的关 系 , 据此 制定并 实 施 监 管政 策 和交 易策 略。在 此 背 景 下 , 股 指 期 货 市 场 主力合 约 判别 法 则 的各 种 类 型 、 相 互 差 异 及 优 化选 择 , 以及 根 据 最 优判 别 法 则 确 定 的股 指 期 货 主力 合 约转 换 , 无 疑 成 为 了一 个 迫 切 而 重 要 的 研 究命 题 。 在 股指 期货 市 场 上 , 某交割月份临近交割 日 的前 若 干个 交易 日, 各 类 交 易者 会 逐 渐 把 所 持 有 的头寸从 旧主力合约转移到新主力合约上 , 进行 主力 合约 的换 月 移 仓 , 呈 现 出主 力 合 约 转 换 的 现 象 。我 国沪深 3 0 0股指 期货 市 场 已经顺 利运 行 六 年有余 , 先 后 完 成 了七 十 多 次 主力 合 约转 换 。股 指 期 货市 场 的监管 者 和交 易者 要想 在市 场上 获得 现有研究文献对股指期货主力合约 的判别 , 主要是 单一 地从 持 仓 量 或 者 成 交 量 方 面 进行 , 或 者 直接将 当月合 约 作 为 当时 的主 力合 约 , 很 少对 主力 合 约 的判 别 标 准 进 行 系 统性 研 究 和 比较 , 更 少将 股 指期货 的价量结 合起 来进 行 主力 合 约综合 监管政策和交易策略的最大成功 , 股指期货 市场 的研究 者 要获 得 具 有 实 践 指 导 价值 的研 究 结 论 , 都需 要 首先 正 确判 断作 为股 指期 货市 场 主流 交易 对 象 和价 格引 导 者 的 主力 合 约 , 正 确判 断股 指 期 收 稿 日期 : 2 0 1 6—1 1 — 2 8 基金 项 目: 本 文 得 到 四 川 省 软 科 学研 究计 划 项 目“沪港 通 对 A+H 交 叉 上 市公 司 股 价 同步 性 的 影 响研 究 ” ( 2 0 1 5 Z R 0 2 2 8 ) 、 四川 省 教 育 厅 人 文 社 科 重 点 项 目 “ 股指 期 货 主 力合 约 转换 的 判 别 法 则优 化研 究 ” ( 1 4 S A 0 0 3 6 ) 、 四川省 大学生创新创业训练计划 项 目“ X B R L财务报 告 的信息 效率研 究” ( 2 O 1 5 1 O 6 l 6 O 7 0 ) 、 国家大学生创 新创  ̄ l b _ i ) i l 练 计 划 项 目“沪港 通 对 沪 深港 股 市竞 争 关 系的影 响研 究 ” ( 2 0 1 6 1 0 6 1 6 0 3 2 ) 的 资助 。 作者 简介 : 林祥友 ( 1 9 7 3 一) , 男, 四川 资 中人 , 博士, 教授 , 硕 士 生导 师 , 研 究方 向: 公 司金 融和金 融衍 生 品 ; 邓传 红 ( 1 9 9 3 一) , 女, 四川泸州人 , 硕 士研 究 生, 研 究方 向: 公 司金 融 与 资 本 市 场 ; 何帅( 1 9 9 3 一) , 男, 四 川 南 江 人, 硕 士研 究 生 , 研 究方向 : 金 融理 论 与 投 资 理 财 。 一 3 3— 兰 州 财 经 大 学 学 报 2 0 1 7 年 第2 期 分析。代宏 霞和林祥友 l 1 以持仓 量作 为确定股 指 期货 合约 主 力合 约 期 和 非 主力 合 约 期 的标 准 ,

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